东方雨虹一家享受赛道红利闷声发财的隐形冠军（一）

  世界著名管理大师赫尔曼.西蒙曾提出过一个十分著名的“隐形冠军”概念，即企业所处市场不为普通大众所熟悉，关注度不高，被形象的视之为“隐形”；但恰恰在这不引人瞩目的赛道中，某些公司因专注而卓越，长期保持领头羊，占据着最大的市场占有率，是该领域名副其实的“冠军”型选手。

  今天，我所要讲的就是符合这样特征的一个企业——东方雨虹。我们大家都知道进入二十一世纪以来，房地产可谓我国最火爆、发展最快的行业之一，并且与每个人的生活都息息相关，不管你是高房价的受益者还是诟病者，事实上每一个人都会习惯性的将房子与财产挂钩，基本上不可能不关注这一个市场。然而，当人们对赚得盆满钵满的房地产大亨们羡慕嫉妒恨的同时，其实还有那么一位小巨人躲在房地产身后闷声发大财，并且丝毫不引起大家的敌视，它就是防水材料界的隐形冠军——东方雨虹。

  这家公司成立于1998年3月，主要是做建筑防水相关解决方案，二十多年来一直致力服务于重大基础设施建设、工业建筑和民用、商用建筑防水系统工程，是一家集防水材料研发、制造、销售及施工服务于一体的企业。东方雨虹成立以来的这段岁月，正好赶上了我国推进城镇化、大兴基本的建设、房地产崛起的黄金时期，可谓默默地搭乘了快车赛道上的顺风快车，把握契机，获得了跨越式发展。

  上市之初的2008年，公司的营业收入、净利润、扣非净利润分别只有7.12亿、4412.39万、4024.66万，到了2021年三项数据已飞跃至319.34亿、42.05亿、38.67亿，分别实现了年化33.99%、41.98%、42.07%的迅猛增长。并且期间的ROE均值高达20.4%，无论成长性还是股权回报率，丝毫不逊色于同期任何一家房地产企业。2020年，公司在规模以上防水企业中的市场占有率高达20%，远高于第二名的6%，已成为中国防水行业的绝对龙头，被划为国家高新技术企业，拥有国家认定企业技术中心和博士后科研工作站。

  在“产业报国、服务利民”的指导思想下，公司还涉及民用建材、建筑装饰涂料、特种砂浆、建筑粉料、节能保温、建筑修缮、非织造布、特种薄膜等多领域，旗下设有东方雨虹（工程业务）、风行（防水）、雨虹防水（民用建材）、德爱威（建筑涂料）、华砂（特种砂浆）、洛迪1813（硅藻泥）、壁安（建筑粉料）、卧牛山节能（节能保温）、孚达科技（节能保温）、炀和（节能保温）、东方雨虹建筑修缮（建筑修缮）、天鼎丰（非织造布）、金丝楠（特种薄膜）、虹石科技（精细与专业化学品）、中科建通（地层改良及工程修复）、职业技能培训、东方雨虹瓦屋面系统（建筑瓦屋面系统）等品牌和业务板块，深受业内人士的普遍认可。近年来，公司也开始涉足海外市场，控股香港东方雨虹、东方雨虹北美有限责任公司等分支子公司，力图成为全球化的防水系统服务商。

  虽然绝大多数人对建筑这一行都不太熟悉，但提到防水大约都能联想得到，它是建筑中很重要的一个环节，防水材料的质量和应用效果直接对建筑工程的结构安全和寿命起到保障作用。随着我们国家经济社会的不断发展，不仅工业建筑与民用建筑对防水材料提出了多品种、高质量的要求；桥梁、隧道、国防军工、农业水利和交通运输等行业和领域中也都需要高质量的防水密封材料，所以这一个市场其实具有涉及范围十分广泛的刚性需求。

  通常情况下，防水行业的生意模式较为简单，上游为石油化学工业行业，下游是建筑行业，整体处于产业链的中游位置，从上游获取原材料供应，通过生产加工，为下游提供产品和服务，从而获取利润。从中我们显而易见，至少在粗放式增长时期，行业的准入门槛是不高的。正因为如此，再叠加赛道涉及应用场景范围广泛，所以整个市场防水生产企业众多，其中除少部分企业综合水平较高外，大多数防水生产企业规模较小、水平参差不齐，处于一种集中度较低、市场之间的竞争不够规范的状况，呈现出典型的“小公司、大行业”的行业格局。

  这种行业格局之下，往往竞争也较为激烈，东方雨虹为什么能够从众多抢饭吃的竞争者中脱颖而出，一跃成为独占鳌头的行业领军者呢？其中的诀窍又何在呢？下一篇且听我继续道来，敬请有兴趣的朋友们务必保持关注。（未完待续）

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